每经编辑 彭水萍 周五(12月22日),游戏A股早盘触底反弹
,停点午前快速上涨,游戏君彩时时彩计划软件【Aurl:www.8233066.com】送888元新能源赛道再度爆发,停点光伏 、游戏锂电池方向大涨,停点市场情绪有所回暖
。游戏午后受网游管理新规影响,停点游戏股全线跳水
,游戏个股上演跌停潮,停点AI+题材亦整体承压
,游戏股指迅速转跌。停点 市场逾4000股下跌。游戏上证指数收跌0.13%报2914.78点
,停点深证成指跌0.39%报9221.31点
,游戏创业板指跌0.37%报1825.84点,科创50指数跌0.53%报843.32点,北证50指数涨1% ,万得全A跌0.57% ,万得双创跌1.31%
,万得微盘股指数跌1.91%。市场成交额7925.5亿元 ,北向资金实际净卖出25.11亿元。 数据来源:wind 原因 :《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》出台引发市场恐慌抛盘 不确定性: 目前很难测算政策执行对于游戏公司的君彩时时彩计划软件【Aurl:www.8233066.com】送888元收入影响 ,同时很多条款的执行力度尚不明确。目前监管还处征求意见稿阶段,同时后续预期监管还将针对征求意见稿与产业座谈 ,最终执行力度或有缓和空间。 细则解读
:其中未成年人保护 、经营单位和版号管理相较此前监管模式变化不大,但是对于游戏付费方面的监管力度是超预期的严格,重点影响条款包括:(蓝色为重点影响) 点评 :目的上是为了高质量发展和游戏精品化,可以看到目前表态的公司中精品化和出海占比高的公司都较为乐观
。避免非理性消费 ,堵住游戏行业里可能存在的极大社会争议点,本质上是鼓励游戏厂商通过创新玩法和体验来粘住用户 ,而不是用营销手段去套路用户
。早在10月18日,国家新闻出版署发布《国家新闻出版署关于实施网络游戏精品出版工程的通知》
,通知就对网络游戏提出了5个重点发展方向:1、包括要聚焦游戏本质,摒弃“氪金”“氪肝”,匡正算法规则;2 、要将中国优秀传统文化融入游戏;3
、要推出一系列以环保、体育等新时代特色为题材的游戏;4 、要推出在关键技术研发方面有突破性的游戏作品;5、推出代表国际领先水平的作品 。《通知》一方面强调了各地出版主管部门的属地管理,另一方面为精品游戏定下“引领正能量”的发展基调
,相较过往政策,更具全面性、指导性和可操作性。长期来看
,网络游戏精品出版工程的发布将加深国产游戏精品化趋势,促进游戏内容质量的不断提升 。 风险提示 :个股仅供行业观点说明,非个股推荐 腾讯控股尾盘拉升约3%、游戏ETF成交量放大叠加大额抄底买单均说明
,市场盘中有踩踏行为
,依然有积极资金入场,部分投资者还是认为市场发酵较为不理智,当前的游戏板块已经跌出了价值,多方开始抄底。 【游戏ETF成交额创下新高
,叠加大额抄底买单】国泰游戏ETF开始出现多笔5万手以上的买入。按照价格估算的话,每5万手的金额超过500万元
,这也使得日内成交量不断放大,当日成交额4.27亿元
,创下历史新高,对比上周日均成交额为1.3亿以及上月日均成交额1.1亿 ,扩大了四倍左右。 图 :游戏ETF成交额时间序列(单位 :亿) 风险提示 :个股仅供行业观点说明
,非个股推荐 盘后消息 :游戏工委内部人士称对征求意见稿目前各界可畅所欲言,以使其切实可行,更为完善 ,也表明了目前政策依然会参考实际情况,实际落地有望出现温和好转的情况。 前期利多因素回顾:龙头厂商游戏版号发放+小游戏新增量+AI视频工具的快速落地+短剧业新进展+基本面复苏 【龙头厂商游戏版号发放,业绩释放或可期】 11月版号延期推出
,12月4日国家新闻出版署发布2023年第10批国产游戏版号,共计87款游戏获批 。游戏种类上,移动游戏占52款
、移动-休闲益智25款、移动客户端双端游戏7款等。今年一共发放了873个国产游戏版号和58个进口游戏版号,共计931个版号
。 11月版号涉及腾讯的《全境封锁:曙光》、网易的《世界之外》、完美世界的《诛仙2》、游族网络的《少年西游记2》、恺英网络的《古怪的小鸡》等
。本次过审版号不乏有玩家期待度高的精品作品 ,且市场预期2023年还有一批进口游戏版号年内发放,游戏版号延续高质量、常态化发放趋势,游戏行业关注度持续提高
。 2023Q3单季度来看,传媒营业收入同比增长8%
,归母净利润同比增长40.8%
。游戏环比改善趋势最为明显
,2023前三季度游戏营业收入、归母净利润同比增速分别达4.5%、9.9%,Q3单季度同比增速分别达7.9%
、42.1%
。 版号发放常态化背景下,大厂重磅作品获得版号(如腾讯《鸣潮》 、网易《射雕》、米哈游《绝区零》等) 。热门新游陆续上线,游戏市场供需有望产生共振 ,游戏公司业绩释放或可期。 【字节收缩游戏线,负面消息消化】 字节跳动于11月27日宣布,旗下游戏业务朝夕光年将进行大规模业务收缩 。字节跳动放弃游戏业务一事仍在持续演进之中。市场分析主要原因,《晶核》《星球重启》等重量级游戏产品仍然未能让朝夕光年实现稳定盈利;“腾讯系”游戏主播转向抖音,导致自研游戏对字节跳动的流量意义下降。基本面角度看,从字节收缩游戏线(说明流量黑洞的抖音也没有把游戏业务独立支撑起来),到b站优化游戏产品说明行业进入内容向产品为王时代。 【小游戏有望带来新增量】 小游戏轻量化、转化链路短,与App端相比,能够差异化覆盖女性用户以及年龄层较大的中青年用户
,有望带来增量市场
。小游戏研发周期短 ,更便于厂商进行产品调优以及App端进行引流。随着小游戏品类逐渐向中重度扩展,商业化能力不断提升,预计2023年市场规模超200亿。 【AI+视频等AIGC工具的快速落地】 视频生成应用持续迭代 。年初
,HeyGen推出 ,它可以通过AI数字人来帮助用户创建宣传视频
,并且操作和使用起来极其简单
。11月初Runway发布Gen-2,16日MetaEmuVideo、18日字节PixelDance
、21日StableVideoDiffusion等AI视频工具发布。11月28日,AI初创公司Pika宣布旗下AI视频生成软件Pika1.0在经过四个多月的社区内部测试后推出重大升级 、正式开放早期测试版 ,在各大社交媒体上迅速走红。 昆仑万维近日正式发布“天工SkyAgents”平台 ,在「天工SkyAgents」平台上,用户可以通过自然语言和简单操作 ,无需代码编程,即可在几分钟之内部署属于自己的AIAgents ,完成行业研究报告、单据填写、商标设计,甚至健身计划
、旅行航班预订等多项私人定制需求;游族网络正开发《三体》系列游戏,与云从科技计划打造国产游戏行业大模型
。 在AIGC工具方面,美术、音乐
、文案等多种工具已有初步落地和迭代,并接入游戏引擎,方便开发者使用
。在游戏开发方面,已有公司初步将AIGC创作工具融入自身美术开发流程。在玩法创新方面,AI原生玩法主要集中在中轻度产品,但重度产品已经在美术设计上融入AI内容提升玩家体验和付费。 银河证券认为,AI将持续赋能降本增效 。算力方面
,在ChatGPT持续渗透背景下,AIGC领域软硬件结合的飞轮效应逐渐形成;内容方面,AIGC正深入渗透进游戏开发各环节 ,在游戏资产生成,内容更新优化和游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地 ,《中国游戏产业AIGC发展前景报告》显示
,超六成头部国内游戏企业明确AIGC布局 。叠加行业内公司新产品周期稳步开启,后续将持续创造业绩,游戏行业后续有望开启新一轮的增长。 【短剧+游戏迎“正规军”】 腾讯旗下的阅文集团对外发布“剧本征集令”,进军短剧业 。平台承诺为作者带来1.5万-5万保底稿酬,和最高2%的流水分账
,阅文集团在“内容标准”“原创投稿要求”“改编投稿要求”和“投稿说明”四个方面进行了统一的要求和规定 。短剧市场已进入百花齐放阶段,IP储备丰富和剧本开发能力强的平台有助于把握受众者审美,有利于编剧在内容上的原创和改编
,为未来短剧内容作铺垫,有望提前抢占市场份额 ,而具备基本面优势的游戏板块可优先考虑。 后续来看《完蛋2
!我被帅哥包围了
!》有望推出,头部游戏公司和影视公司开始加码小游戏和微短剧赛道,依靠“正规军”强大的制作和发行实力,将会显著提升小游戏和微短剧的产品质量和传播力度,催动行业向精品化的方向发展。 【后市展望】需要观测《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》影响的落地情况和市场发酵,重视恐慌抛盘后游戏板块的长期价值 游戏行业同时作为AIGC降本增效落地最确定的方向,在行业加速投入下
,降本增效及玩法创新等行业变革均将逐步体现
。版号常态化之下
,游戏行业供给周期逐步开启 。经过前期调整
,游戏板块投资性价比提升 。催化剂来看 ,AI+视频(pika、heygen)的快速落地
、苹果MR的发售预期、AR眼镜新的增量 。目前很难测算政策执行对于游戏公司的收入影响,同时很多条款的执行力度尚不明确
。目前监管还处征求意见稿阶段
,同时后续预期监管还将针对征求意见稿与产业座谈,最终执行力度或有缓和空间。 从投资角度,基本回调到了2022年底的水平。当时短视频游戏和AI赋能的估值还未完全注入板块
,长期来看这些新增量价值都还在,随着此次政策对于板块的大幅影响,短期行业中的泡沫已经基本出清
,随着国产游戏精品化+新业态放量,后续长期价值将更为突出 ,可以持续关注游戏ETF(516010)。 封面图片来源:视觉中国-VCG111361568739 |